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[推荐评级]民生化工行业周报:甲醇、甲烷氯化物价格上涨 涤纶长丝继续保持高景气

来源:网络整理 作者:南平新闻网 人气: 发布时间:2018-06-05
摘要:[推荐评级]民生化工行业周报:甲醇、甲烷氯化物价格上涨 涤纶长丝继续保持高景气

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[推荐评级]民生化工行业周报:甲醇、甲烷氯化物价格上涨 涤纶长丝继续保持高景气

时间:2018年04月23日 15:03:36 中财网

本周涨跌幅靠前产品
本周(4.12-4.19)价格涨幅前十的产品分别是维生素VA(+12.83%)、丁二烯(+12.50%)、三氯甲烷(+11.54%)、苯胺(+10.87%)、甲醇(+8.72%)、环氧丙烷(+7.23%)、丙烯腈(+6.90%)、MEG(+6.13%)、甲醛(+5.86%)、软泡聚醚(+5.70%)。

跌幅价格前十的产品分别是硝酸(-7.01%)、丁酮(-6.62%)、无水氢氟酸(-5.73%)、维生素VE(-5.21%)、R410a(-5.13%)、己二酸(-4.27%)、TDI(-4.16)、R125(-4.08%)、R32(-4.00%)、PA6(-3.59%)。

本周价差涨幅前五的产品分别是环氧氯丙烷(+10234.89%)、环氧丙烷(+39.40%)、甲醇(+13.23%)、尿素(+10.04%)、尿素(+10.04%)、乙二醇(+7.91%)。

价差跌幅前五的产品分别是R410a(-54.84%)、硬泡聚醚(-45.05%)、粘胶短纤(-26.64%)、己内酰胺(-15.84%)、炭黑N330(-14.09%)。

上周重点推荐投资组合的涨跌幅
上周(4.12-4.19)我们推荐的投资组合华鲁恒升(-1.36%)、桐昆股份(+2.28%)、新纶科技(+0.15%)、荣盛石化(-0.34%)、海利尔(-5.28%),于本周跌幅为-0.91%,相较沪深300 涨跌幅(-2.49%)高1.58 个百分点,相较申万化工指数涨跌幅(-2.76%)高1.85 个百分点。

下周重点推荐投资组合
华鲁恒升、桐昆股份、新纶科技、恒逸石化和江化微。

本周化工行业观点如下
PTA-涤纶长丝:本周江浙地区涤纶长丝厂家累计上调涤纶长丝报价100-150 元/吨,目前华东地区POY150D/48F 主流价格9230 元/吨左右,FDY150D/96F 主流价格9700 元/吨左右,DTY150D/48F 主流价格10700 元/吨,本周终端下游织机开工继续保持在90%高位,本周聚酯开工率继续提升至91%左右,产销量保持在100%以上,同时春节期间积累起来的涤纶长丝库存继续下降至7-14 天左右,受原油价格上涨和国内装置检修影响,PTA 价格本周价格继续回升至5550-5600 元/吨,与PX 价差继续回升至约750 元/吨,受下游需求提振和港口库存下降影响,MEG价格大幅上涨至8600元/吨,原材料价格上涨继续助推涤纶长丝价格上涨,PET 价格近期更是上涨超过10%。

今年1-2 月国内聚酯产量合计659 万吨,同比增长6.7%,一季度总产量有望同比增长8%以上。随着二季度国内PTA 集中检修季的来临(检修总产能合计1500 万吨)以及聚酯新增产能的投放(预计250-300 万吨左右),我们看好二季度PTA 价格在终端需求复苏的背景下继续延续上行通道,中期PTA 行业2018 和2019 行业新增产能十分有限,但下游聚酯工厂预计今年新增产能600-700 万吨,行业供需格局持续改善。

今年一季度下游纺织服装消费需求强劲,纺织服装行业工业增加值同比增长6%以上,增速提高0.1 个PCT,出口金额同比增长5%以上,我们看好PTA-聚酯产业链有望继续保持高景气度,继续推荐【桐昆股份】、【恒逸石化】和【荣盛石化】。

甲烷氯化物:本周国内二氯甲烷和三氯甲烷价格大幅上涨,其中山东地区二氯甲烷价格上涨约200 元/吨至3150-3170 元/吨,三氯甲烷厂家出厂价格上涨350 元/吨至2570-2590 元/吨,二氯甲烷4 月份均价较3 月份均价涨幅达到20%以上,而三氯甲烷价格达到两年以来新高。目前二氯甲烷整体市场开工率在80%左右,原材料甲醇本周上涨幅度较大,液氯倒补幅度收窄至100-200 元/吨江西理文和江苏理文仍有检修计划,目前二氯甲烷毛利润已经达到1060 元/吨,在高成本和低库存影响下,短期二氯甲烷价格仍有上行空间。受下游制冷剂生产旺季影响,三氯甲烷大幅上涨,同时目前库存较低,我们预计三氯甲烷价格短期将保持较为坚挺,我们重点推荐【鲁西化工】和【巨化股份】。

环氧丙烷:受下游聚醚库存下降及部分PO 厂家检修影响,本周国内环氧丙烷价格较大幅度上涨,万华化学大幅调高报价500 元/吨至13000 元/吨,国内其他PO 厂家也继续调涨,目前山东地区主流价格已经上涨至12500 元/吨,华东地区价格涨至12800元/吨,行业平均毛利回升至4000 元/吨以上。目前吉林神华30 万吨装置一条线目前负荷9 成负荷左右,计划月内开满三条线,主供本厂聚醚自用为主,中石化长岭10 万吨HPPO 装置目前负荷5-6 成,山东鑫岳、三岳等装置负荷有所提升,本周国内开工率回升至80%以上,周末镇海炼化29 万吨装置开始检修,市场货源将保持紧张。我们预计随着二季度国内外环丙厂家检修力度提升、聚醚厂商库存下降影响,环氧丙烷价格预计有望保持上行,2018 年行业新增产能仅有红宝丽的12 万吨异丙苯共氧化法,至少要下半年投产,江苏怡达股份20 万吨HPPO 和蓝色星球的40 万吨HPPO 装置2019 年才能投产,考虑到目前HPPO 装置的不稳定性,以及山东地区环保和安全生产继续趋严,2018-2019 年实际投产产能可能大幅低于预期,我们强烈建议关注相关标的。

纯碱:本周国内华北和华东地区轻质纯碱价格继续累计上涨约100-150 元/吨至1950-2000 元/吨,华北和华东地区重质纯碱价格上涨约100-150 元至2000-2050 元/吨,行业整体供应趋紧,3 月份国内厂家检修规模达到580 万吨,开工率下滑显著,国内开工率由年初的95%下滑至月底77%左右,据统计4 月份国内仍有约800 万吨以上的纯碱装置存在检修计划,本周丰成盐化、中盐红四方、柳化、大化、天津碱厂等厂家按计划停车检修,此外,本月苏尼特碱厂、金大地、发投、井神仍有检修计划。截止上周末国内纯碱企业库存大幅下滑至约32 万吨,较2 月底下降50 万吨,较去年同期的90 万吨下降60%以上,,目前轻碱下游开工需求向好,我们预计4、5 月份国内纯碱供给趋紧,价格存在上涨预期,涨幅150-200 元/吨,继续推荐【三友化工】和【山东海化】。

聚合MDI:本周国内聚合MDI 价格继续反弹,目前山东地区万华PM200 主流价格回升至21000 元/吨,华东地区外资货源价格回升至19800-20000 元/吨,本周国内聚合MDI 日产量为0.86-0.90 万吨,国内各厂家开工率均保持在90%的高水平,重庆巴斯夫40 万吨装置负荷继续提升至7-8 成,上海亨斯迈联恒的24 万吨装置开工率较高,本周科思创也公布了上海50 万吨装置扩大至60 万吨的技改计划,其中一期部分将于今年四季度投产,沙特sadara 40 万吨装置今年以来保持每月对国内1 万吨的出口,加上联恒装置的投产,去年以来国内MDI 行业供需紧张的局面有所缓解,目前聚合MDI 毛利已由去年平均的13550 元/吨下滑至目前的约8400-8500 元/吨。据统计,2018-2020 年全年MDI 规划新增产能大约在290 万吨,对应国内新增产能在190 万吨左右,开启了新一轮的全球MDI 产能投放周期,其中【万华化学】计划在国内扩产80 万吨,在美国新疆40 万吨MDI 产能,全球产能比例将提升至28%,将进一步巩固全球MDI 行业产能领先的地位。

甲醇-醋酸:本周国内甲醇价格大幅上涨,山东地区价格约300 元/吨至2950-3000元/吨,下游需求提升同时结合近期国内甲醇库存下降,引起了本周甲醇价格的大幅上涨,国内开工率稳定在60%左右。本周醋酸价格保持稳定,目前华东地区醋酸价格主流价格回升至4500-4600/吨,山东地区主流价格在4400-4500 元/吨,河南龙宇装置检修中,下周计划开车,国网英力特30 万吨装置开始检修,天津碱厂25 万吨装置与上海华谊70 万吨装置将于近期停车检修,山东兖矿100 万吨醋酸二季度装置近期也有检修计划,本周行业开工率在80%左右。目前醋酸与甲醇价差维持在约3000 元/吨左右,国内企业的单吨利润多在1800-2000 元左右,下游PTA 行业今年以来周产量保持在70 万吨以上,对于醋酸需求旺盛。去年以来国外包括伊士曼、塞拉尼斯和利安得在内的多套海外醋酸装置停产,造成海外醋酸供应紧张,2017 年国内醋酸出口46 万吨,同比增长129%,今年1-2 月份醋酸累计出口7.4 万吨,同比增长165%。2017 年底国内多套PTA 装置的复产和投产,以及PTA 行业整体开工率的提升,都拉动了国内醋酸的需求,而国内新一轮醋酸的产能投放要到2020 年,我们看好醋酸行业开启长景气周期,重点推荐具备130 万吨产能的【华谊集团】和60 万吨产能的【华鲁恒升】。

有机硅:本周国内有机硅DMC 主流价格继续上涨至31000 元/吨左右,单体装置开工方面,山东金岭装置检修、山东东岳开工负荷有所下行,本周国内单体开工负荷有所下行。原材料金属硅价格下滑至13300-13500 元/吨,甲醇价格小幅上涨至2700 元/吨,DMC 与原材料金属硅、甲醇的价差扩大至20000 元/吨以上,下游硅油、硅橡胶等产品价格均呈现上行趋势,瓦克、信越、道康宁等企业经销商近期均纷纷上调硅油报价。

有机硅行业 2018 年无新增产能投放,海外迈图工厂的关停以及英国道康宁工厂开车形势并不乐观,海外需求强劲,德山、陶氏等有机硅产业相关巨头纷纷发布4 月份开始涨价公告,我们认为有机硅行业景气中期将继续保持高景气度,建议关注【新安股份】、【合盛硅业】和【三友化工】。

风险提示
大宗商品价格大幅下跌。

□ .杨.林./.刘.万.鹏./.曹.莉.莉  .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司


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